旧时，淮安城有个李员外，家财万贯，很是富有，因乐善好施，常接济穷苦人家，故又被人称为李善人。
这日，李员外家来了一道人，说是要讨要些斋饭，李员外心善， 又对僧道等出家人很是敬重，便将道人请入府中，设宴款待，吃饭时，李员外的家眷也在房中，其中有一小妾，长得很是貌美，道人不停盯着那小妾看，颇为无礼，让李员外有些不悦。
酒足饭饱之后，两人在屋中闲谈，道人忽问李员外可知这附近已有多人无端失踪，李员外点了点头，说道：“最近此事闹得沸沸扬扬，人心惶惶，失踪之人生不见人，死不见尸，坊间盛传是有妖邪作祟，害人性命，却是不知是真是假。”
“确是如此，贫道正是为此事而来，而那妖邪现今正在善人府中。”
李员外听罢吃了一惊，心中将信将疑。
“我在这附近寻妖邪踪迹，路过善人府宅，看到妖气冲天，便借故入府探查，见善人妾室神态狐媚勾人，双目摄人魂魄，非常人之姿，身上妖气甚重，定是妖邪无疑。
李员外顿时怔住了，愣了好大一会才说道：”道长切莫胡言乱语，我那爱妾娶进门已三月有余，府中并未发生什么怪事，她心地善良，常与我一起行德布善，周济穷苦，又怎会是吃人害命的妖邪？“
”善人有所不知，妖魔鬼怪，擅于变化，计于伪装，惑人心神，非术士不能分辨，善人莫要被它迷惑。“
”既是妖邪，她与我相处这么久，为何不曾害我性命？“李员外有些恼怒，并不相信道人所言。
”兔子尚知不食窝边之草，那妖邪岂会不懂这道理，它既然隐匿于此，定然不会做这暴露行踪之事，况且善人你好行善事，阴德昭彰，气运隆盛，那妖邪在你身旁汲取这善力，以助自己修行，短时间内自然不会害你性命，然时日一久，善人你运势殆尽，那妖邪怕是便要加害于你了！“
李员外对道人所言半信半疑，仍不愿相信自己宠爱的妾室竟是一妖邪。
道人叹息说道：”善人你竟如此糊涂，大难当头尚不自知，罢了，你若还不相信贫道所言，明日乃是月圆之夜，凡是妖魔精怪，逢月圆之夜便会现出原形，届时善人对那妾室多加留意，便可证贫道所言真伪。“
道人言罢，拂袖离去，临走之前又告诉李员外自己就住在城南的城隍庙中，若有事可到庙中找他。
道人走后，李员外心中隐隐有种不好的预感，他想起自己与妾室相遇的地方，那是一片坟地。当日他有事外出，办完事情已是深夜，披星戴月往家赶，途经一片乱葬岗，忽见一女子衣衫凌乱，坐在地上啜泣不止。
李员外心性良善，不疑有他，匆忙上前询问发生了何事，女子说自己是与父亲逃荒至此，遭遇到了劫匪，不仅将身上财物抢劫一空，更是想要对她图谋不轨，其父拼死相护，她才得以逃脱，逃到此处，却迷失了方向，她孤身一人，无依无靠，又被困在这阴森之地，心中害怕，方才哭泣。
李员外见那女子哭的梨花带雨，楚楚可怜，心中怜惜，便将她带回了府中，又念其孤苦无依，让她在府中暂住，日久天长，两人时常相见，李员外看她长得貌美，一颦一笑间荡人心神，竟动了妄念，想要纳其为妾，那女子言自己一人流落他乡，无依无靠，承蒙李员外照顾，感激不尽，若能嫁入其门，自然欣喜，李员外听后很是高兴，不日便将女子娶进了门。
当时李员外并未觉得妾室有什么问题，然今日细细想来，妾室的来历却很是可疑，时逢盛世，从未听闻哪里闹灾荒，妾室却说是逃荒至此，岂非胡言乱语？
此地太平，人人路不拾遗，夜不闭户，又哪里来的劫匪？若依她之言，其父为救她与贼匪周旋，生死未卜，她却从未想过寻找父亲，很是不合乎常理，诸多疑点让李员外心中惴惴不安，不由得对妾室有了戒心，暗暗观察她，却并未发现有什么异常。
一晃到了第二日，夜里，李员外与妾室同眠共枕，因心中惦记着道人所言，忐忑不安，并未熟睡，过了亥时，李员外发觉妾室小心翼翼起了身，向着外面走去，他心里一惊，亦尾随其后。
皎洁的月光下，妾室的身影看的真切，初时那妾室疾走，后竟慢慢奔跑起来，随着时间流逝，空中的月亮渐渐变圆，待到望时，满月临空，妾室忽的就地一滚，竟化为一只黄皮狐狸，有一物件自头顶掉落下来，李员外定睛一看，顿时大骇，那竟是一个人的头骨，被狐狸用一只前爪抱住，向前跑去。
李员外咬了咬牙，壮胆仍旧远远跟随，想要看看这狐精到底想要干什么，少顷，狐精来到一处荒郊坟地中，目露幽光，仰头望月，皓月如满盘，光洒如银丝，累累贯串，垂下人间，狐精闭上眼睛， 张嘴吮吸，竟将那缕缕银丝吸入嘴中，李员外顿时明白了，这狐精是在汲取月华，修炼道行。
没过一会儿，满月渐亏，狐精睁开了眼，用两只前爪将地上人的头骨戴到了自己头上，而后朝着月亮拜了三拜，顷刻间又化为一美貌女子，正是自己爱妾模样。
李员外见此匆忙逃离，回到家中，因太过惶恐，进门之时不小心被门槛绊倒，无意中看到床下似乎有什么东西，点燃了蜡烛，借着烛光往床下一看，顿时大骇，被吓得魂飞魄散，那下面竟是一具具血淋淋的骸骨，骨头上的血肉被啃食一空，让人看后毛骨悚然。”这些应该便是那些失踪之人的骨头吧！“李员外心道。
这时忽听到外面传来声响，狐精所化的妾室回来了，李员外慌忙将蜡烛熄灭，躺到了床上，那狐精进门躺在李员外的身旁，李员外虽心中惊恐，但不敢打草惊蛇，假装熟睡，却是一夜无眠。
第二日天刚蒙蒙亮，李员外便寻了个借口外出，来到城南城隍庙里，将昨�狗⑸氖虑橄晗父嫠吡说廊耍廊诵Φ溃�”这次你该相信贫道所言非虚了吧！“
李员外讪笑，央求道人去家中降妖，道人说道：”那狐精可化人形，至少已有五百年道行，若要降服，着实不易，须得智取。我这里有几张符咒，你于夜里趁那狐精熟睡，悉数贴于门窗之上，唯留南面窗子不贴，我自有办法降妖。“
李员外点了点头，接过了符咒，道人又叮嘱李员外寻几条五年以上的大黄狗，拴于府外，莫要惊扰了那狐精，而后便让他先行离去了。
转眼到了夜里，李员外与妾室同眠共枕，亥时左右，听得外面传来声响，知道是道人来了，李员外小心翼翼起了床，按照道人叮嘱，将门窗贴上符咒，做完之后，出门看到道人手中拿着一板子，从未见过此等法器，不由得多看了几眼。”此为城隍庙中城隍手里的笏板，那狐精道行高深，非此物不能降服。“道人开口说道，李员外点了点头。
这时狐精已被门窗上的符咒慑醒，见自己被困房中，勃然大怒，”哪里来的术士坏我好事，待我出去，定要将你剥皮抽筋，挖心刨腹，吃个干净。“
狐精咒骂不休，骂着骂着忽的发现南面窗子未贴符咒，打开后躬身就要出去，外面道人早已等候多时，一笏板打在狐精头上，顿时将它打的七荤八素，一声惨叫，跌落窗台，摔到屋中，落地显出原形，一只黄皮老狐狸。
道人又让李员外将那些黄狗牵来，放入屋中，狐精已被笏板打去大半道行，法力尽失，受伤颇重，加之生性惧怕狗，又怎能打得过这么多黄狗，顷刻间便被黄狗蜂拥而上咬死。
待道人与李员外进屋之时，狐精已经被黄狗分食殆尽，仅留下一具狐骨了。
李员外见狐精被除去，对道人感激不尽，欲摆宴款待，道人却推辞了，临走前对李员外说虽狐精已除，然他气运已被狐精摄去颇多，怕是以后会家业有损，让李员外后悔不迭。
没过多久，李员外果然生意不顺，连连遭挫，虽仍旧衣食无忧，却再不复往日富贵。